冀东水泥(00040 1):北方领先的水泥安装不牢固,内源性改善预计为200218

核心观点:

冀东水泥:泛华水泥的龙头企业进入了一个新的发展阶段。唐山冀东水泥有限公司公司是华北地区领先的水泥公司,是华北地区最大的水泥公司,也是全国第三大水泥公司。从2016年至2019年公司与金股份进行了战略重组。我们估计重组完成后公司京津冀地区的容量市场份额已从26%增至51%,华北地区的容量市场份额已从17%跃升至30%,并且核心利润地区的控制得到了很大改善。

主要地区的供需格局正在改善股票配资,京津冀已进入需求旺盛时期。根据数字水泥网络,根据未来2-3年行业的新产能计划,我们认为公司在未来2-3年内将没有新产能,并且峰值变动和生产极限将达到严格执行,供应格局将良好;同时,北京,天津和河北的协调发展与雄安新区已进入实际建设阶段。预计未来2-3年河北的水泥需求将保持10%以上的增长。区域结构稳定,未来繁荣。

包装轻巧,内生性改善的空间很大,并且ROE中心有望得到改善。一方面,在2015年之后,增加了公司的减值准备,以摆脱历史负担,资产质量变得更加稳固,而且打包也很宽松。另一方面,水泥行业持续的高增长带来了公司的资产负债率和财务费用的下降。对于基准行业的公司来说,公司在销售费用比率方面具有优势,而管理费用比率则是业内最高的。它主要受到维修成本和停机损失的影响,并且未来还有改进的空间。

投资建议:维持“买入评级”。我们预计公司 2019-2021年每股收益分别为2. 05 / 2. 60 / 2. 97元/股,基于最新收盘价计算的相应PE估值为8. 4 / 6.。 6 / 5. 8x,相应的PB估计为1. 3 / 1. 1 / 1. 0x。如果公司从2019年到2021年保持2018年的股息率3 6. 34%不变,则当前收盘价对应于2019-2021年的股息率4. 4%/ 5. 5%/ 6. 3 %。参照可比较的公司 PB估值水平,考虑到区域繁荣北方水泥股票行情股票配资,公司具有较大的内生性改善空间股票配资,净资产收益率中心得以提升,波动性降低了,因此公司为20年1.市盈率6倍北方水泥股票行情,对应合理价值2 4. 85元/股,维持“买入”评级。

风险警告:与新的冠状病毒性肺炎流行控制过程有关的不确定因素;基础设施和房地产投资增速下降;该行业的供应格局已经恶化; 公司运营管理风险等

作者: 股票配资

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